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심텍(222800) 이번에 놓치면 오래 기다려야 할 것
멀티플 상향 구간: 목표주가 27,500원(2021F PER 10배, 표10)으로 분석을 시작한다. 7년만의 디램 세대변화로 멀티플 상향 구간에 진입할 것이다. 2019년 매출 비중은 HDI가 29.4%, substrate가 60.6%다. HDI는 디램(PC, 서버), SSD용 모듈PCB를 생산한다. 메모리모듈 PCB 글로벌 점유율 1위이며, 반도체용 제품은 단가 인하 압력이 적고, DDR5로 세대 변화로 ASP가 상승할 것이다. Substrate는 패키징에 사용된다. 메모리칩용 substrate는 제품 세대가 DDR5, LPDDR5(모바일), GDDR6(그래픽)로 변하면서 고수익성의 MSAP 공정 비중이 확대돼 mix가 개선되고 있다. 전사 영업이익은 2021년, 2022년에 각각 17.9%, 26.3..
2020. 11. 26.