영림원소프트랩(060850) 외형성장 및 해외진출, 잘 진행 되고 있다

20.3Q, 영림원소프트랩 전반적 성장 기조 이어가며 양호한 실적 시현

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영림원소프트랩(이하 영림원)의 20.3Q 실적은 전반적인 성장 기조를 이어가며 양호한 수준을 기록했다고 판단. 20.3Q 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 118억원, 18억원, 20억원 기록. 매출액은 YoY 18.6%/QoQ 18.6% 증가, 영업이익은 YoY 136.3% 증가/ QoQ 흑자전환.

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20.3Q 실적의 주요 특징은, 1) 매출-코로나19 영향으로 20.2Q 매출 상대적 부진, 20.3Q에는 공공사업(공기업) 및 IT/유통서비스 업종의 수요 확대에 따른 매출 증대 시현, 2) 마진-스마트공장 일부 셧다운 이후 매출 믹스 변화로 기대치 소폭 둔화, 3) 바텀라인-특이요인 없음.

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경쟁력 있는 포지셔닝과 다양한 산업 레퍼런스 주목, 해외진출 가시화 기대

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영림원의 제품별 매출 비중(20.3Q 누적 기준)은, 1) K-System ERP(ERP 패키지 및 확장솔루션, 클라우드 ERP 등) 65.8%, 2) Cloud Service 2.9%, 3) 유지관리(업그레이드, 지원서비스 등)22.9%, 4) 추가개발(고객 요구사항 반영된 추가개발 프로그램) 5.2%, 5) 상품 3.2% 등.

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진입장벽이 높은 ERP 시스템 시장에서 영림원의 주요 경쟁력은, 1) 경쟁업체들과 비교해 높은 R&D 투자에 기인한 기술적 우위, 2) 1인 컨설팅PM 구축 컨설팅 등 효율적인 서비스 제공 방식, 3) 해외 ERP 공급업체에 대응한 중견기업 위주의 포지셔닝 등.

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영림원은 중견기업 위주로 다양한 산업별 레퍼런스를 가지고 있어 향후 성장의 강도 및 범위가 클 것으로 기대. 동사의 주요 고객군은 IT, 자동차, 식품, 제약, 금융, 공공 등 다양한 분야.

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해외 ERP 구축 경험을 바탕으로 글로벌 사업 확대도 기대. 일본의 경우, 2017년 현지법인 설립 이후 2019년 SW 공급업체 10곳과 파트너쉽 체결(2025년 1,000여개 중소기업 확보 목표). 인도네시아의 경우, 2018년 클라우드 ERP 제품 런칭, 2025년 MS 5% 확보가 목표.

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외형성장 및 해외진출 기대감에 기반한 저평가 매력 부각될 전망

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영림원소프트랩의 2020년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 422억원(YoY +11.2%)과 47억원(YoY +9.0%) 전망. 2014년 이후 지속된 실적 개선이 안정적으로 이어질 전망. 동사의 현재 PER(2020년 실적 기준)은 26.3배로 경쟁사인 더존비즈온(PER 62.5배)대비 저평가..

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