두산밥캣(241560) 수익성 피크 아웃이 아쉽다

>> News

​

1Q21실적은 전 지역에서 수요 회복에 따른 매출 증가와 일회성 요인으로 어닝서프라이즈를 시현:

​

동사는 27일 장 중에 1Q21연결실적으로 매출액 1조2,248억원(+8.5%YoY, +12.9%QoQ)에 영업이익률 14.0%를 공시하였다.

경기 회복이 가속화되면서 북미를 필두로 수요 회복 효과가 매출 증가를 이끌었다.

충당금 환입과 직원 연금 위험 감소 등 총 15백만불이 매출과 영업이익에 일회성 요인으로 반영되었다.

분당 두산타워 유동화에 따른 지분법 수익 12백만불은 세전손익에 반영되었다.

​

​

​

>> Comment

​

2Q21에도 높은 수익성 수준이 유지될 것이나 1Q21을 넘어서기는 어려울 전망:

​

1Q21에 회사측의 계획 대비 실적이 110% 초과 달성되면서 매출 증대 효과가 두드러졌다.

2분기에도 딜러 재고 확충 수요 등 전반적인 분위기는 1Q21과 유사하게 좋은 시황이다.

다만, 물류비용 증가 등 인플레이션 이슈와 일부 부품 수급 문제 등으로 2Q21의 수익성은 1Q21 수준을 넘지 않을 것으로 추정한다.

​

​

​

>> Action

​

상장 후 P/B 상단인 1.2배를 적용, 목표주가를 52,000원으로 상향하나 투자의견은 Hold로 하향:

​

1Q21 실적은 일회성 요인과 수요 회복으로 시장 컨센서스를 특히, 수익성 측면에서 크게 상회하였다.

그러나, 높아진 기대감 대비 2분기 이후 실적 개선 정도는 둔화될 가능성이 높다.

동사의 목표주가를 상장 이후 P/B band 상단인 1.2배에 12개월 Forward BPS 43,745원을 적용하여 52,000원으로 상향한다.

다만, 최근 가파른 주가 상승으로 목표주가 대비 추가적인 주가 상승 여력이 제한적이어서 투자의견은 Hold로 하향한다.

​

​

​

 

두산밥캣(241560) 수익성 피크 아웃이 아쉽다